yy.vip易游-法拉第旋转片量价齐升：日本厂商停炉减产供需缺口急剧扩大

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　　2026年3月，全球法拉第旋转片市场发生重大变局。受中国对中重稀土（钆、铽、钪）出口管制政策影响，日本

　　需要特别说明的是，法拉第旋光片的生产需高温炉体持续运行以保障产品性能与参数稳定，一旦停炉降温，企业需重新完成产线重启、晶体生长校准及全套工艺参数调试流程，产线重启周期长达半年之久。这意味着海外供应缺口短期内难以弥补。

　　这一供应链冲击的直接后果是：全球可外售法拉第旋转片产能腰斩，供需缺口扩大至30%-40%，其中1.6T光模块专用高端旋光片缺口超过40%，预计2026年第二季度将达到缺货峰值。

　　法拉第旋转片是高速率光模块中光隔离器的核心部件，其作用是防止光路反射对激光器造成损伤，保障信号传输稳定性。随着AI算力中心建设加速，800G、1.6T高速光模块需求呈现爆发式增长。

　　据LightCounting测算，当前光模块需求量已超供应量两倍以上，800G光模块需求将持续旺盛，1.6T光模块2026年将进入规模化放量阶段，海外大客户已上修2026年采购计划至2000万只。

　　供需失衡叠加需求放量，法拉第旋转片价格自2024年以来持续上涨，2025年全年累计涨幅达50%。值得一提的是，该器件在光模块整体成本中占比极低，仅为个位数甚至更低，因此价格传导压力有限，不会对下游光模块厂商造成显著成本冲击。

　　在海外供应链受阻的背景下，国内具备从晶体生长到旋光片成品全制程生产能力的厂商迎来历史性机遇。尤其是稀土出口管制背景下，海外厂商原料获取受阻（美日厂商不具备稀土资源优势），而国内厂商依托本土稀土资源优势，供应链稳定性显著提升。

　　当前，国内法拉第旋转片市场呈现双龙头格局：福晶科技作为全球光学晶体龙头，具备TGG/TSAG磁光晶体全制程能力；腾景科技则在关键配套材料大尺寸YVO₄晶体上实现量产突破。这两家公司构成了国产替代的核心力量。

　　值得一提的是，法拉第旋光片行业技术壁垒不算高，后续供给量主要取决于国内厂商扩产进度与节奏。当前产业链公司扩产相对谨慎，避免盲目扩张引发价格战及利润压缩。

　　福晶科技主要从事晶体元器件、精密光学元件及激光器件等产品的研发、制造和销售。公司主营业务收入构成为：精密光学元件35.06%、非线.27%、其他1.80%。

　　公司产品广泛应用于激光技术、医疗、光通信、光学测距、核聚变等领域，是全球知名激光器厂商相干（Coherent）、通快（TRUMPF）、IPG等企业的长期合作伙伴。公司是业内少数能够提供“晶体+光学元件+激光器件”一站式综合服务的供应商。

　　国产替代核心标的：作为国内唯一、全球极少数实现TGG/TSAG磁光晶体自产+旋光片全流程量产的厂商，福晶科技在法拉第旋转片领域具备从SGGG衬底、磁光晶体到法拉第旋光片的全制程生产能力。在海外供应链受阻背景下，公司成为承接订单转移的主要国内厂商。公司董秘办2026年3月25日明确回应：公司布局有磁光晶体产品，包含法拉第旋光片，产品可对标美日同类产品。

　　中科院系技术背景：公司背靠中国科学院福建物质结构研究所，持股比例20.58%，为公司第一大股东。依托中科院的技术积淀，公司是全球LBO、BBO、Nd:YVO₄等晶体的知名龙头厂商，是全球规模最大的LBO、BBO晶体及其元器件的生产企业。其中LBO晶体器件被国家工信部和中国工业经济联合会评为“制造业单项冠军产品”。

　　AI算力+光通信：公司产品深度绑定AI算力基础设施建设，其法拉第旋转片是1.6T光模块光隔离器的核心材料，已进入Coherent、Lumentum、光迅科技、中际旭创等头部客户供应链。

　　材料体系领先：公司自主研发的TSAG磁光晶体磁光优值比传统TGG高20%，更适合1.6T光模块等高端应用场景。TSAG晶体具有更高的法拉第旋转角和更低的吸收系数，是下一代高速光模块的核心材料。

　　全制程能力：公司具备“晶体生长—切割—抛光—镀膜”一站式供应能力，是业内少数能提供全流程综合服务的供应商。这种全制程能力确保了产品质量的一致性和稳定性，也构成了极高的进入壁垒。

　　超精密光学布局：2022年12月，公司投资设立子公司至期光子科技有限公司，聚焦纳米精度的超精密光学元件及复杂光机组件的研发、制造和销售。2025年上半年至期光子实现营收4905.42万元，同比+73.66%，净利润99.52万元，实现扭亏为盈。这标志着公司在高端光学领域的技术储备进一步深化。

　　长晶炉技术门槛：磁光晶体生长工艺复杂，长晶炉一旦冷却需4-6个月重新调试，新进入者难以短期突破。公司凭借多年积累的晶体生长经验，形成了难以复制的技术优势。

　　国内唯一性：福晶科技是国内唯一能够批量生产TGG/TSAG高端磁光晶体的上市公司，在法拉第旋转片领域具备从衬底到成品的全流程生产能力。

　　供应链安全价值：在稀土出口管制背景下，公司具备全制程能力，拥有供应链安全优势，是下游光模块厂商实现供应链多元化的关键选择。

　　客户认证壁垒：据分析观点称，公司已通过Coherent、Lumentum等国际头部客户的认证，进入光迅科技、中际旭创、海信宽带等国内头部光模块厂商供应链。客户认证周期长、标准严苛，构成了重要的市场准入壁垒。

　　单季度来看，2025年第三季度公司实现营业收入3.23亿元，同比增长43.21%，环比增长15.45%；归母净利润8982万元，同比增长53.73%，环比增长14.81%。第三季度毛利率回升至55.78%，环比上升3.78个百分点，显示盈利能力持续改善。

　　扩产计划：对于后续扩产计划，福晶科技董秘办表示将根据市场行情灵活调整产能布局。公司在建工程较上年末增加45.88%，主要系增加的待安装设备及二期D楼项目投入。

　　股东结构变化：截至2025年三季度末，公司股东总户数为7.26万户，较上半年末增加23.37%。香港中央结算有限公司持股比例由0.86%大幅提升至3.33%，成为第二大流通股东，显示外资对公司发展前景的认可。

　　长期借款：较上年末增加147.77%，主要系子公司长期借款增加，为公司产能扩张提供资金支持。

　　至期光子子公司：2025年上半年实现营收4905.42万元，同比增长73.66%，净利润99.52万元，实现扭亏为盈，成为公司新的增长点。

　　腾景科技主要从事各类精密光学元件、光纤器件、光测试仪器的研发、生产和销售。公司主营业务收入构成为：精密光学元组件78.87%、光纤器件16.65%、光测试仪器4.43%。

　　公司产品广泛应用于光通信、光纤激光、量子信息科研、生物医疗、消费光学等领域，是光通信产业链上游核心元器件供应商。所属概念板块包括激光概念、CPO概念、光通信、光纤光缆、5G等。

　　法拉第旋转片核心上游材料商：虽然腾景科技未直接生产法拉第旋转片，但其已量产推进的大尺寸纯YVO₄（钒酸钇）晶体是生产法拉第旋转片的关键配套材料。YVO₄晶体具有优异的光学性能和热稳定性，是磁光晶体生长不可或缺的衬底材料。腾景科技董秘办2026年3月25日透露，公司大尺寸纯YVO₄钒酸钇晶体已实现量产推进。

　　CPO+光通信：公司所属概念板块包括CPO（光共封装）概念、光通信、5G等。随着AI算力中心建设加速，高速光模块需求爆发，公司精密光学元件业务直接受益。除光模块赛道外，公司OCS产品生产也需用到法拉第旋光片相关物料。

　　国产配套核心：公司量产的大尺寸YVO₄晶体打破了海外垄断，为国内法拉第旋转片产业链提供了关键材料支撑，保障了国内产业链安全。

　　大尺寸晶体量产能力：公司已实现大尺寸纯YVO₄晶体的规模化量产，这是生产高性能法拉第旋转片的必需材料。大尺寸晶体的生长工艺复杂，对温度场控制、杂质控制等技术要求极高，能够实现量产的企业在全球范围内屈指可数。

　　精密光学元件技术：公司在精密光学元组件领域深耕多年，具备从光学设计、精密加工到镀膜的全流程能力。公司拥有先进的光学镀膜技术和精密加工设备，能够生产高精度、高可靠性的光学元件。

　　材料制备工艺积累：公司在YVO₄晶体生长方面拥有多年的技术积累和工艺优化经验，形成了稳定的晶体生长工艺参数体系，这是新进入者难以短期突破的技术壁垒。

　　上游材料卡位优势：在法拉第旋转片产业链中，腾景科技占据关键上游材料供应地位，其YVO₄晶体的质量和产能直接影响下游法拉第旋转片生产商的供货能力。没有优质的YVO₄晶体，就无法生产出高性能的法拉第旋转片。

　　国产替代关键一环：公司的大尺寸YVO₄晶体是国内法拉第旋转片产业链自主可控的关键环节，其量产打破了海外厂商在这一领域的垄断。

　　扩产先行者：公司在建工程较上年末增加572.44%，是三家核心公司中扩产力度最大的一家，显示出公司对未来需求的积极预判和抢占市场份额的决心。

　　单季度来看，2025年第三季度公司毛利率为41.75%，同比上升0.92个百分点，环比上升2.04个百分点，盈利能力持续改善。

　　产能扩张：公司在建工程较上年末增加572.44%，占公司总资产比重上升4.32个百分点。这一显著增长表明公司正在大力扩充产能，以应对下游旺盛需求。

　　研发投入：研发费用同比增长38.52%，显示出公司持续加大技术研发投入，巩固在精密光学元件领域的技术优势。

　　股东结构：截至2025年三季度末，公司股东总户数为1.68万户，前十大股东持股数量为6263.69万股，占总股本比例为48.42%。香港中央结算有限公司新进入前十大流通股东，外资的进入反映了对公司发展前景的认可。

　　东田微主要从事精密光电薄膜元件的研发、生产和销售。公司主营业务收入构成为：成像类光学元器件66.83%、通信类光学元器件28.71%、其他收入4.46%。

　　公司产品广泛应用于智能手机摄像头、安防监控、光通信模块、激光雷达等领域，是光学产业链的重要参与者。所属概念板块包括F5G、激光雷达、光通信、CPO概念、5G等。

　　光隔离器生产商（下游采购方）：东田微在投资者互动平台多次明确表示，目前不生产法拉第旋转片，该部件是生产光隔离器的关键原材料，公司根据生产需要采购该部件用于光隔离器的生产。光隔离器是防止光信号反向干扰、保障高速光模块稳定运行的关键器件。公司已完成光隔离器产品线搭建，目前正通过优化产能、增加人员等方式积极扩充产能，以把握市场机遇并提升交付能力。

　　CPO+光通信+激光雷达：公司所属概念板块包括CPO概念、光通信、F5G、5G、激光雷达等，下游应用领域广泛。

　　业绩高增长标的：2025年前三季度，公司营收同比增长53.91%，净利润同比增长99.20%，呈现高速增长态势。公司预计2025年全年净利润9600万元至1.10亿元，增长71.98%至97.06%。

　　精密光电薄膜技术：公司在精密光电薄膜元件领域具备较强的研发和生产能力，能够将法拉第旋转片等核心原材料集成到光隔离器产品中。精密光电薄膜技术涉及薄膜设计、镀膜工艺、膜层控制等多个环节，技术门槛较高。

　　光隔离器产品线布局：公司已完成光隔离器产品线搭建，并通过产能优化积极扩产。光隔离器作为高速光模块的核心部件之一，对性能稳定性和可靠性要求极高，需要通过严格的客户认证。

　　客户结构优化：2025年上半年，通信类光学元器件毛利率较去年同期提升10.24个百分点，主要原因系客户结构优化以及高毛利率的产品收入占比提升。这表明公司在高端市场取得了突破。

　　下游应用环节重要参与者：作为法拉第旋转片的采购方，东田微的光隔离器产能直接影响下游光模块供应。在法拉第旋转片供应紧张的情况下，公司能够通过提前备货、多元化采购等方式保障生产，在产业链中占据有利位置。

　　通信业务快速增长：公司2025年上半年通信业务收入中，大部分来自隔离器产品，光隔离器已成为公司重要的收入增长点。通信类光学元器件毛利率大幅提升，显示公司在光隔离器领域的竞争力持续增强。

　　业绩弹性：公司2025年前三季度净利润同比增长接近翻倍，是三家核心公司中业绩增速最快的一家，显示出较强的成长性和业绩弹性。

　　单季度来看，2025年第三季度公司实现营业收入2.60亿元，同比增长74.51%；归母净利润2935万元，同比增长86.53%。第三季度营收和利润均呈现加速增长态势。

　　产能扩张：公司在建工程较上年末增加108.68%，主要系厂房装修、设备采购增加。这一扩张为公司光隔离器等产品的产能提升提供了基础。公司表示正通过优化产能、扩充人员等方式积极扩产，抢抓市场机遇、提升交付能力。

　　对外投资：2026年2月7日，公司公告关于对外投资并签订投资协议的议案，该议案已在2026年3月3日召开的临时股东会上审议通过。对外投资将有助于公司拓展业务布局。

　　客户订单增长：营业收入同比增长53.91%，主要系客户订单增长所致。应收账款较上年末增加40.31%，也反映了业务规模的扩大。

　　研发投入加大：研发费用同比增长38.77%，显示出公司持续加大研发投入，提升产品竞争力。

　　股东结构：截至2025年三季度末，公司股东总户数为2.06万户，较上半年末增加7.70%；户均持股市值由21.46万元增加至36.32万元，增幅69.26%，显示股东持股集中度提升。

　　通信业务毛利率提升：2025年上半年，通信类光学元器件毛利率较去年同期提升10.24个百分点，主要原因系客户结构优化以及高毛利率的产品收入占比提升。

　　目前，国内法拉第旋转片市场呈现双龙头格局：福晶科技是少数实现全制程量产的生产商（国内能量产TGG/TSAG高端磁光晶体的上市公司），腾景科技是核心上游材料供应商。

　　尽管上游物料供应紧张，但行业影响呈现明显分化，头部光模块企业生产经营暂时未受冲击：

　　中际旭创：公司目前生产经营未受旋光片供应影响，物料供应链稳定，且已提前备货，可满足后续生产需求。公司已推行供应商多元化策略，合作渠道覆盖了美日及国内多方厂商。

　　光迅科技：公司具备1.6T光模块生产能力，与上游供应商签订长期合作协议、提前锁定货源，供应商优先保障供货，不会影响公司正常生产计划。

　　华工科技：公司已布局800G、1.6T光模块产品，400G、800G产品实现批量出货，1.6T产品处于小批量试产向全面量产过渡阶段。

　　第一，供应链缺口确定性高。日本Granopt停炉减产叠加美国Coherent停止外销，全球可外售法拉第旋转片产能腰斩，供需缺口30%-40%，高端产品缺口超40%。产线重启需长达半年周期，这一缺口短期内无法弥补。

　　第二，需求端景气度持续。AI算力建设驱动800G/1.6T高速光模块需求爆发，LightCounting测算当前光模块需求量超供应量两倍以上，1.6T光模块2026年采购计划已上修至2000万只。

　　第三，国产替代加速推进。在稀土出口管制背景下，海外厂商原料获取受阻，而国内厂商依托本土稀土资源优势，供应链稳定性凸显。福晶科技作为国内少数全制程生产商，已成为国产替代核心标的。

　　第四，扩产节奏相对谨慎。行业人士指出，法拉第旋光片技术壁垒不算高，后续供给量主要取决于国内厂商扩产进度。当前产业链公司扩产相对谨慎，避免盲目扩张引发价格战及利润压缩。

　　福晶科技凭借中科院系技术背景、全制程生产能力和52.81%的高毛利率，在法拉第旋转片国产替代浪潮中占据最核心位置，其国内唯一性和全制程能力构成了难以复制的护城河；腾景科技作为关键上游材料供应商，大尺寸YVO₄晶体量产能力打破了海外垄断，同样是国产替代的重要一环；东田微则通过光隔离器产品分享下游需求增长红利，业绩增速接近翻倍，展现出强劲的成长性。三家公司分别处于产业链不同环节，共同构成了国内法拉第旋转片产业链的核心力量。

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